La Fundación Rafael del Pino organizó, el día 20 de octubre de 2026, la Conferencia Magistral “El futuro del dinero digital» que impartio Mauro Guillén. Tras la Conferencia el profesor Guillén dialogó con Luis Maldonado.
Mauro F. Guillén William H. Wurster Professor of Multinational Management y Vicedecano del MBA Program for Executives en la Wharton School de la Universidad de Pensilvania y un reconocido experto en tendencias globales, mercados internacionales y transformación económica. Con formación en sociología por Yale y en economía empresarial en España, su trabajo combina análisis cuantitativo y una mirada interdisciplinar para identificar las grandes oportunidades y desafíos que surgen en la intersección entre demografía, innovación tecnológica y evolución financiera.Autor del bestseller 2030: How Today’s Biggest Trends Will Collide and Reshape the Future of Everything —seleccionado como Libro del Año por el Financial Times—, ha recibido prestigiosas distinciones académicas como las becas Fulbright, Rockefeller y Guggenheim. Su investigación y sus ideas han sido difundidas en medios como The New York Times, The Economist o Financial Times, y ha sido nombrado Caballero de la Orden del Mérito Civil por S.M. el Rey Felipe VI.
Luis Maldonado es Técnico Comercial y Economista del Estado, con más de 25 años de experiencia en finanzas en el sector público, banca y organismos financieros internacionales. Actualmente es consultor especializado en servicios financieros digitales y finanzas sostenibles, y colabora, entre otras organizaciones, con la Corporación Financiera Internacional (IFC) y el Banco Mundial. Es además profesor en IE University y cofundador y asesor de varias empresas tecnológicas. Ha sido miembro de diversos consejos de administración y consejos asesores. Hasta mayo de 2026 fue senior advisor y consejero de Beka Finance. A lo largo de su carrera ha ocupado puestos de alta dirección en los sectores público y privado. Ha sido asesor del vicepresidente del Gobierno y ministro de Economía, director de Consultoría Estratégica de PwC, director de Estrategia y Desarrollo Corporativo y miembro del Comité de Dirección de Bankia (hoy CaixaBank), director general del Centro del Sector Financiero de PwC e IE Business School, y senior advisor de Everis (hoy NTT Data). Cuenta con una amplia trayectoria internacional. Durante cinco años trabajó en el Fondo Monetario Internacional (FMI), en Washington D. C., donde fue asesor del Director Gerente, y también asesor en el Departamento de Mercados de Capitales. Ha sido también consultor del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y experto en inversión en ONU Turismo. Es doctor en Economía cum laude por la Universidad de Alcalá y licenciado en Derecho y en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Pontificia Comillas (ICADE E-3). Cuenta además con un certificado en Administración de Empresas por la Universidad de Georgetown y cursó un Global Senior Management Program por la Universidad de Chicago (Booth School of Business) e IE Business School.
La Fundación Rafael del Pino organizó, el día 20 de octubre de 2026, la Conferencia Magistral «El futuro del dinero digital», que impartió Mauro Guillén. Tras su intervención, el profesor Guillén dialogó con Luis Maldonado sobre las implicaciones económicas, políticas y sociales de la transformación del dinero y de los sistemas de pago.
La confianza como fundamento del dinero
La confianza fue el punto de partida de la conferencia. Guillén explicó que la aceptación de una moneda depende de la credibilidad de quien la emite y de la expectativa compartida de que otras personas también la utilizarán. Desde esta perspectiva, situó el desarrollo del dinero digital en un debate que trasciende la tecnología: quién controla el dinero, qué garantías ofrece y cómo puede modificar las relaciones entre ciudadanos, empresas y Estados.
El profesor distinguió entre las criptomonedas descentralizadas, como bitcoin, las monedas estables o stablecoins y las monedas digitales emitidas por los bancos centrales. Estas alternativas responden a modelos diferentes de emisión, gestión y respaldo, por lo que sus oportunidades y riesgos requieren un análisis específico.
Bitcoin: oferta limitada y volatilidad
Una parte central de su intervención estuvo dedicada al funcionamiento de bitcoin. Guillén señaló que su oferta sigue unas reglas predeterminadas que limitan la emisión y dificultan su adaptación a los cambios en las condiciones económicas. Según explicó, esta rigidez hace que las variaciones de la demanda y las expectativas de los participantes tengan un papel determinante en su cotización. La previsibilidad de la emisión, por tanto, no equivale a estabilidad en el precio.
También examinó los mecanismos de retroalimentación que pueden intensificar esas fluctuaciones. Cuando los propietarios esperan una subida de precio, tienen incentivos para conservar sus bitcoins; cuando anticipan una caída, pueden acelerar sus ventas. Estas dinámicas contribuyen a explicar la volatilidad del activo y las dificultades para su utilización como medio de pago cotidiano.
Los riesgos de la inversión en criptoactivos
En relación con la inversión, Guillén subrayó que no basta con comparar el precio de compra y el de venta: importa también la trayectoria entre ambos momentos. Las pérdidas intermedias pueden obligar a un inversor endeudado a aportar garantías adicionales o llevarle a vender antes de una recuperación.
Asimismo, cuestionó que bitcoin deba considerarse automáticamente un refugio frente a la inflación y defendió la necesidad de valorar su riesgo, su rentabilidad y las alternativas disponibles antes de incorporarlo a una cartera. En su análisis, destacó que la baja correlación con otros activos no basta, por sí sola, para justificar una inversión si existen alternativas que pueden cumplir una función similar dentro de una cartera diversificada.
Monedas estables: respaldo y supervisión
Las monedas estables introdujeron otra cuestión esencial: la calidad de su respaldo. Guillén destacó la importancia de comprobar que las reservas de sus emisores se corresponden con los compromisos asumidos. En este ámbito, insistió en que la regulación debe ir acompañada de una supervisión efectiva que contribuya a sostener la confianza y a reducir los riesgos para el sistema financiero.
Durante el diálogo, Luis Maldonado planteó los riesgos de contagio entre activos digitales y el desarrollo de canales alternativos para los pagos internacionales. Ambos analizaron, además, la posibilidad de que la expansión de monedas estables vinculadas al dólar refuerce la presencia de la divisa estadounidense en la economía mundial.
Las monedas digitales de los bancos centrales
La conferencia abordó también las razones que impulsan a los bancos centrales a explorar versiones digitales de sus monedas. Entre ellas, Guillén mencionó la disminución del uso del efectivo, la competencia de nuevas soluciones privadas, la defensa de la soberanía monetaria y las posibilidades de ampliar el acceso a los servicios financieros.
Advirtió, no obstante, de que su diseño plantea interrogantes sobre la privacidad, la ciberseguridad, la política monetaria y el papel de la banca comercial. La posibilidad de modificar la relación entre los ciudadanos y los bancos centrales obliga a examinar sus efectos sobre los depósitos, la intermediación financiera y el equilibrio entre los distintos actores del sistema.
La dimensión geopolítica del dinero digital
Guillén vinculó la innovación monetaria con la competencia entre Estados Unidos, China y Europa por el liderazgo financiero y el control de las infraestructuras de pago. En este contexto, explicó que el dinero digital puede convertirse en una herramienta para reducir dependencias y ampliar la influencia internacional, aunque la tecnología por sí sola no resuelve el desafío de generar confianza en una moneda.
En el caso de China, analizó el interés por ampliar el uso internacional de su divisa y reducir su dependencia del dólar. Respecto a Europa, destacó la aspiración de contar con una mayor autonomía en los sistemas de pago. El desarrollo de nuevas monedas e infraestructuras financieras se inscribe, así, en una competencia que afecta tanto a la economía como a las relaciones internacionales.
Privacidad, seguridad y poder de las instituciones
La conversación profundizó en el equilibrio entre privacidad, seguridad y prevención de actividades ilícitas. Los participantes examinaron cómo determinadas formas de dinero digital podrían ampliar la capacidad de las autoridades para conocer las transacciones de los ciudadanos.
Guillén señaló que esa posible concentración de información y poder plantea cuestiones relevantes para las democracias y exige considerar las consecuencias institucionales del diseño de estos sistemas. Asimismo, destacó que la seguridad tecnológica constituye una condición esencial para su aceptación: las vulnerabilidades y los robos pueden deteriorar la confianza en unas soluciones que buscan consolidar su legitimidad.
El futuro del euro digital y los contratos inteligentes
Sobre el futuro del euro digital, Maldonado previó un desarrollo gradual, con pruebas y aplicaciones entre entidades financieras antes de una posible utilización generalizada por los ciudadanos. A su juicio, la complejidad de su implantación y sus implicaciones para la intermediación bancaria aconsejan prudencia respecto a los plazos.
El encuentro abordó, por último, las posibilidades de los contratos inteligentes para automatizar operaciones y reducir costes. Guillén destacó su potencial, pero recordó que una mayor rapidez y eficiencia también puede generar consecuencias difíciles de anticipar. Su desarrollo requiere, por tanto, examinar tanto las oportunidades tecnológicas como sus efectos económicos, jurídicos e institucionales.
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